Seit Oktober notieren die Aktien des IT-Distributors über dem bei Emission definierten Wandelpreis von 60.24 Fr. Das hat das Interesse der Anleger geweckt.

Das Interesse an Also steigtDer IT-Grosshändler zeichnete sich in den vergangenen Jahren durch die stete Verbesserung des Geschäftsergebnisses und einen geringen Streubesitz aus. Letzteres wird sich ändern.
Lesen Sie hier den Bericht von FuW-Redaktor Martin Lüscher.Seit Oktober ist das durchschnittliche Tagesvolumen in den Aktien des IT-Distributors Also (ALSN 67 2.06%) deutlich gestiegen. Übernahmefantasie steckt nicht dahinter – obwohl der chinesische Grosskonzern HNA 6 Mrd. $ für den US-IT-Distributor Ingram Micro zahlt. Denn der Streubesitz von Also beträgt lediglich knapp 21%. Der Lifthersteller Schindler (SCHN 167.5 0.6%) und die deutsche Droege-Gruppe sind mit rund 28 bzw. gut 51% die bestimmenden Grossaktionäre. Das Interesse der Anleger hängt vielmehr mit einer Wandelanleihe zusammen, mittels der Schindler den eigenen Anteil an Also abbauen will.

Seit Oktober notieren die Aktien von Also über dem bei Emission definierten Wandelpreis von 60.24 Fr. Findige Investoren haben darin eine Arbitragemöglichkeit entdeckt. Denn wer die Also-Valoren über die Wandelanleihe erwirbt, kommt zum aktuellen Kurs günstiger dazu. Wer beispielsweise eine Wandelobligation mit Nominalwert 5000 Fr. (entsprechend der Mindeststückelung) zu 108% kauft, hat Anrecht auf gut 83 Also-Titel. Das ergibt einen Preis von 65 Fr. je Aktie, während die Aktien am Dienstag zu 67 Fr. schlossen.

Wegen der Transaktionsdauer beim Wandel der Anleihen in Aktien greifen die Akteure am Markt zu einem weiteren Ins­trument, um sich abzusichern. Sie verkaufen Also-Valoren leer. Gemäss Daten des Finanzinformationsdienstes Markit sind die Short-Positionen in Also in den vergangenen Monaten ebenfalls stark gestiegen, dies im Gleichklang mit den durchschnittlichen Tagesvolumina. Waren es im Oktober des vergangenen Jahres nur 0,03% der ausstehenden Aktien, betrug der Wert am Montag bereits 2,0%. Gemessen am Streubesitz ist dieser Anteil ziemlich bedeutend.

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