Die Übernahme und Integration von Sanitec sowie der starke Franken drücken das Ergebnis des Schweizer Sanitärtechnikers.

Am 10. Februar hat Geberit (GEBN 335.2 1.24%) die Akquisition von Sanitec vollzogen. Die Integration des finnischen Unternehmens sowie der starke Franken prägen das Geschäftsjahr 2015 des führenden Sanitärtechnikers. Beide Gründe tragen dazu bei, dass die Rekordergebnisse des Vorjahres nicht erreicht werden. Am Mittwoch, 12. August, präsentiert Geberit den Semesterabschluss.

Negativer Akquisitionseffekt

Die Akquisitionseffekte belasteten das Ergebnis im ersten Quartal auf Stufe Ebit mit knapp 11 Mio. Fr. und auf Stufe Gewinn mit 14,5 Mio. Fr. Im weiteren Jahresverlauf dürfte da noch etwas dazu kommen. Der starke Franken schlägt sich in Währungsverlusten vorab aus der Umrechnung in Franken nieder. Zudem musste Geberit im Schweizer Markt, dem zweitgrössten, einen Währungsrabatt von 10% gewähren.

Auch losgelöst von diesen Sondereffekten ist der Ausblick durchzogen. In Europa insgesamt, der mit Abstand dominanten Region, wird mit einem rückläufigen Bauvolumen gerechnet, wenn sich auch von Land zu Land grössere Unterschiede ergeben. Die zwei grössten Märkte, Deutschland und Schweiz, sollten sich volumenmässig immerhin steigern können. Die Region Fernost/Pazifik wird sich eher negativ entwickeln, während aus dem Nahen Osten und Lateinamerika positive Signale erwartet werden. Nordamerika dürfte etwa an Ort treten.

Aktien sind hoch bewertet

Insgesamt kann wohl mit einem leichten Umsatzwachstum gerechnet werden. Das operative Ergebnis wie auch der Gewinn dürften zur Jahresmitte hinter den Vorjahreswerten zurückgeblieben sein. Gemäss den Analystenschätzungen kann für das ganze Jahr mit einem Gewinn je Aktie von 12.30 Fr. (Konsens) gerechnet werden. «Finanz und Wirtschaft» ist mit einer Gewinnschätzung von 12.50 Fr., entsprechend einer Abnahme von 6% gegenüber Vorjahr, leicht optimistischer. Damit sind die Titel mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von 27 hoch bewertet. Die Kursphantasie dürfte sich vorerst in engen Grenzen halten. Die Titel bleiben in einem längeren Zeithorizont jedoch attraktiv.

Die komplette Historie zu Geberit finden Sie hier. »

Hat Ihnen der Artikel gefallen? Lösen Sie für 4 Wochen ein FuW-Testabo und lesen Sie auf www.fuw.ch Artikel, die nur unseren Abonnenten zugänglich sind.