Der Versicherer zielt mit der Übernahme der Immobiliengesellschaft auf eine ergiebigere Kapitalanlage. Die Pax-Aktionäre erhalten nicht die volle Auszahlung des Unternehmenswerts.

Der Versicherer Baloise (BALN 131 -0.08%) will die kleine Immobiliengesellschaft Pax Anlage für 1600 Fr. je Aktie bzw. gesamthaft knapp 0,3 Mrd. Fr. vom Markt kaufen.

Die Pax-Titel haben sich erst Ende Jahr von der anhaltenden Lethargie befreit. Am 22. Dezember meldete das Unternehmen, 2016 besser als zuvor kommuniziert abzuschliessen.

Pax-Aktien im Vorfeld der Transaktion gestiegen

Bereits in den Tagen vor der Publikation stiegen die Pax-Valoren merklich, allerdings unter geringen Volumen.

Die Offerte wurde gut 18% über dem Durchschnittskurs der zurückliegenden sechzig Handelstage festgelegt. Der Preis liegt dennoch unter dem zuletzt zur Jahresmitte ausgewiesenen inneren Wert der Pax-Aktien von 1630 Fr. Die Aktionäre erhalten somit nicht ganz den vollen Unternehmenswert gemäss den Werten von Mitte 2016.

Baloise bewertet vorsichtiger

Baloise bewerte die Liegenschaften konservativer, als dies Pax getan habe, begründete Sprecher Dominik Marbet auf Anfrage. Die Pax-Aktien notieren seit Jahren unter dem Buchwert. Der Handel in den Papieren ist wenig liquide.

Baloise hat sich zum Angebotspreis bereits 70% des Pax-Kapitals gesichert. Verkauft haben die Pax Holding und der deutsche Lebensversicherer Nürnberger. Die genossenschaftlich kontrollierte Pax Holding konzentriert sich künftig auf das Versicherungsgeschäft.

Die Baloise-Gruppe wird mit den zu brutto rund 0,4 Mrd. Fr. bilanzierten Pax-Liegenschaften ihren rund 6 Mrd. Fr. grossen eigenen Bestand ergänzen.

Budgetiert sind 2 Mrd. Fr. freie Geldmittel

Im laufenden Jahr sollte der Versicherer das Ergebnis in gleich mehrfacher Hinsicht verbessern können. Der längst eingefädelte Verkauf eines Teils des deutschen Lebensgeschäfts hat dieser Tage die Bewilligung erhalten. Für 2017 lassen zudem Änderungen im Produktsortiment eine höhere Versicherungsmarge erhoffen.

Gemäss der Unternehmensleitung sollen bis 2021 kumuliert 2 Mrd. Fr. freie Geldmittel zur Holding fliessen. Was davon nach Investitionen bleibt, will der Verwaltungsrat für eine Erhöhung der Ausschüttung einsetzen. Damit dürfte die Zahlung einer weiterhin attraktiv hohen Dividende gesichert sein.

Die komplette Historie zu Baloise finden Sie hier. »

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