Renditen unter Null für Staatsanleihen greifen um sich. Selbst italienische Papiere zahlen bis zwei Jahre einen negativen Marktzins. Deutlich höher rentieren US-Anleihen.

Wollen Sie Ihr Geld sicher für 48 Jahre anlegen? Dann bieten Anleihen der Eidgenossenschaft mickrige 0,36% Rendite. Anfang März war es sogar noch weniger. Nirgendwo sonst bekommt man für einen Kredit an den Staat so wenig Zins wie in der Schweiz. Das zeigt die untenstehende Grafik: Die Zinskurve trägt die Renditen von Schuldpapieren des Souveräns über verschiedene Laufzeiten ab.

Schweizer Staatsanleihen notieren bis zu einer Laufzeit von fünfzehn Jahren mit einem negativen Marktzins. Anfang März standen sogar solche mit einer zwanzigjährigen Laufzeit unter null. In Japan rentieren Papiere bis zu einer Laufzeit von zehn Jahren negativ.

Dort zog Ende Januar die Bank of Japan mit der überraschenden Einführung von Negativzinsen die Renditen nach unten. Zu Anfang diesen Jahres fanden sich noch fünfjährige japanische Papiere mit positiver Rendite.

In Deutschland ist die Rendite immerhin bis sieben Jahre negativ. Und dank der lockeren Geldpolitik der Europäischen Zentralbank (EZB) sind auch die Renditen des Sorgenkindes Italien bis zu einer Laufzeit von zwei Jahren unter null gerutscht. Dort ist die Zinskurve aber deutlich steiler als in Deutschland oder in der Schweiz: Zwischen ein- und dreissigjährigen Renditen beträgt die Differenz in Italien 2,5 Prozentpunkte (Pp). In Deutschland sind es bloss 1,5 und in der Schweiz 1,4 Pp.

Deutlich höher liegt der US-Marktzins. Zehnjährige Treasuries rentieren knapp 2%. Marktturbulenzen hatten die Renditen im Februar unter 1,7% gedrückt. Nun sind sie –  anders als in Europa – auf Erholungskurs. Doch der Stand von Ende 2015 bei 2,3% ist noch nicht erreicht.

Hat Ihnen der Artikel gefallen? Lösen Sie für 4 Wochen ein FuW-Testabo und lesen Sie auf www.fuw.ch Artikel, die nur unseren Abonnenten zugänglich sind.