Am Montag ist der Goldpreis zum ersten Mal seit über fünf Jahren unter 1100 $ pro Unze gefallen. Die Kursgewinne aus den drei Jahren nach der Finanzkrise sind damit zunichtegemacht.

Die Gegensätze an den Finanzmärkten könnten nicht grösser sein: Während die breiten Aktienmärkte neue Rekordhöhen erklimmen, notiert der Goldpreis  auf einem Mehrjahrestief. Am Montag fiel der Preis für eine Unze zum ersten Mal seit über fünf Jahren unter 1100 $. In Franken kostet Gold (Gold 1107.45 0.74%) unterdessen so wenig wie zuletzt Ende 2009. Das Kilo wird derzeit zu etwas mehr als 34 000 Fr. gehandelt. Seit der Preisspitze Mitte 2012 hat das Edelmetall ein Drittel des Werts eingebüsst.

Damit sind die schönen Gewinne der vorhergehenden drei Jahre zunichte. Wer auf dem Höhepunkt der Finanzkrise Anfang März 2009 aus Angst vor einer Weltwirtschaftskrise und Hyperinflation Gold gekauft hat, liegt sogar knapp in der Verlustzone. Wer stattdessen auf Aktien gesetzt hat, konnte sein Vermögen mehr als verdoppeln. Der Swiss Market Index (SMI (SMI 9382.04 -1.06%)) Total (FP 45.525 -0.31%) Return, bei dem die Dividenden reinvestiert werden, hat seit dem 6. März 2009 um 170% zugelegt.

Gründe für das erneute Einbrechen des Goldpreises gibt es viele. So hat etwa die Nachricht, wonach China weniger Goldreserven angehäuft hat als angenommen, der Stimmung am Goldmarkt einen weiteren Dämpfer gegeben. Seit sich Athen und die Gläubiger auf ein drittes Hilfspaket geeinigt haben, ist auch die Angst vor einer Destabilisierung des Finanzsystems in den Hintergrund gerückt. Mit dem Iran-Deal ist zudem die Welt ein wenig sicherer geworden, was Gold als Krisenmetall ebenfalls nicht zugutekommt.

Die stärkste Kraft, die Gold seit 2013 nach unten zieht, geht allerdings von der US-Geldpolitik aus. Die Aussicht auf steigende Leitzinsen und damit auf höhere Anleihenrenditen vermindert die Attraktivität von Gold, das keine Zinsen abwirft. Ausserdem scheint es, als habe zumindest die US-Wirtschaft den Schock der Finanzkrise überwunden, ohne in eine Inflationsspirale geraten zu sein.

Mit Wucht trifft die Edelmetallbaisse die Goldminenaktien: Dieses Jahr liegt der NYSE Arca Gold Bugs Index 28% im Minus. Er steht auf dem Niveau von 2002 und hat seit dem Höchst 2011 80% verloren.

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