Die Baissiers setzen innerhalb von Europa besonders gerne auf die Inhaberaktien des Schweizer Uhrenherstellers.

Die Inhaberaktien der Swatch Group (UHRN 65.4 0.62%) (UHR 337.5 0.81%) gehören im Dezember zu den beliebtesten leer verkauften Titeln in Europa. Derzeit ist ein Viertel der ausstehenden Valoren ausgeliehen – ein im langjährigen Vergleich sehr hoher Wert. Top 10 Leerverkäufe europäische Aktien Quelle: MarkitÜbertroffen wird diese Quote einzig von den Aktien des britischen Baukonzerns Carillion. Hier sind 25,7% aller ausstehenden Aktien an die auf fallende Kurse spekulierenden Leerverkäufer ausgeliehen. Dies geht aus den jüngsten Daten des Finanzinformationsdienstes Markit hervor. Mit dem Biopharma-Unternehmen Basilea (BSLN 93.5 -0.05%) erscheint zudem ein zweites Schweizer Unternehmen auf der Top-10-Liste der beliebtesten Titel der Leerverkäufer.

Auch in der Schweiz gehören die Inhaberaktien der Swatch Group seit mehreren Monaten zu den am häufigsten ausgeliehenen Titel unter Investoren. Das zeigt: Steht ein Unternehmen im Fokus der Leerverkäufer, kommt es so schnell nicht mehr heraus. Bei Swatch Group ist der Hauptgrund für die pessimistischen Perspektiven bekannt: Im wichtigsten Absatzmarkt Hongkong kühlt sich das Kaufklima weiter ab, und das führt zu erhöhtem Druck auf die Margen des Unternehmens.

Rückläufige Uhrenexporte

Auch bei den am Dienstagmorgen veröffentlichten Exportzahlen für November deutet sich keine Verbesserung an. Die Uhrenexporte sind gegenüber dem Vorjahresmonat weiterhin rückläufig. Vor allem das Geschäft in Hongkong entwickelt sich äussert schwach, zudem ging der Export teurer Uhren spürbar zurück. Im Jahresverlauf haben die Inhaberaktien von Swatch Group 25% an Wert verloren.

Europäische Baissiers haben ihre Shortpositionen bei Swatch Group im Jahresverlauf sukzessive aufgebaut (vgl. Grafik). Anfang Jahr hatte die Leerverkaufsposition noch bei 7,5% gelegen. Bis heute hat sich dieser Wert mehr als verdreifacht. «Das ist eine eindrückliche Entwicklung», sagt Simon Colvin von Markit, «sie zeigt, dass viele Spekulanten überzeugt sind, dass der Kurs von Swatch Group noch weiter sinken könnte.»

Kaum Hoffnung auf eine rasche Kurserholung

Leerverkäufer leihen sich bei anderen Investoren Titel aus, bei denen sie von einer negativen Kursentwicklung ausgehen. Die ausgeliehenen Titel werden an der Börse verkauft und zu einem späteren Zeitpunkt  günstiger zurückgekauft. Aus dieser Differenz resultiert der Gewinn für Shortseller. Sollte die Wette nicht aufgehen, müssen sich die Baissiers möglichst schnell mit den entsprechenden Aktien eindecken. Das führt zuweilen zu rasant ansteigenden Notierungen, einem sogenannten Short Squeeze.

Auf einen solchen Zwischensprint des Aktienkurses dürfen Swatch-Group-Aktionäre nicht so bald hoffen. «Die Leerverkäufer von Swatch Group haben ein fantastisches Jahr hinter sich und liegen bei diesem Titel weit in der Gewinnzone», sagt Colvin. Selbst wenn die Aktien in den kommenden Wochen einen Kurssprung von 10% machen würden, reichte dies nach Meinung von Colvin noch nicht aus, um die Leerverkäufer nervös zu machen und zu Deckungskäufen zu zwingen.

Unter den Top Ten der am meisten leerverkauften Aktien in Europa befinden sich auffällig viele Unternehmen aus der Kapitalgüterbranche. Nebst der Top-Position Carillion befinden sich auch die französische Vallourec (VK 8.325 1.18%), die dänische FLSmidth, die deutsche Kloeckner sowie die italienische Astaldi im Fadenkreuz der Baissiers. Ins Auge sticht vor allem Kloeckner. Hier haben sich die Leerverkaufspositionen seit Januar mehr als verzehnfacht.

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