Studentinnen und Studenten stellen anlässlich der CFA Research Challenge ihre Finanzkenntnisse unter Beweis.

Studententeams aus sieben Schweizer Universitäten haben in den vergangenen fünf Monaten den Hörgerätehersteller Sonova (SOON 132.7 0.99%) aus Stäfa durchleuchtet. Sechs Gruppen durften ihre Analyse am Schweizer Finale der CFA Global Research Challenge diese Woche in Zürich vor Finanzexperten präsentieren.

Das Fazit der Studierenden: Die Aktien von Sonova sind stattlich bewertet und deshalb für kauffreudige Anleger nicht mehr interessant. Die aus Expertensicht beste Leistung hat das Team der Universität Lausanne erzielt. Am besten präsentiert hat die Gruppe aus Zürich.

Lausanne vertritt die Schweiz

Die vom CFA Institute, einer globalen Organisation von Finanzanalysten (Chartered Financial Analysts), veranstaltete CFA Research Challenge ist eine internationale Meisterschaft, an der 4000 Studierende aus 865 Universitäten teilnehmen. Jedes Land bestimmt einen Sieger, den es zu weiteren Endausscheidungen schickt. Das Team der Universität Lausanne wird deshalb kurz vor Ostern nach Amsterdam reisen und seine Analyse weiteren Experten vorstellen. Gewinnt es auch dort, folgt kurz danach die Teilnahme am grossen Finale in der US-Stadt Atlanta.

Die Studierenden haben diverse Methoden genutzt, um ein Urteil über die Bewertung von Sonova zu fällen. Gerne gebraucht wurde das Discounted-Cashflow-Modell. Doch auch der Vergleich mit Kennzahlen von Branchennachbarn wie  William Demant (WDH 503.5 0.94%) oder GN Store Nord (GN 155.1 1.7%), beide aus Dänemark, fehlte nicht.

Dabei galt es einige Hindernisse zu überwinden. «Das Fehlen von Daten und die Aufhebung der Eurountergrenze durch die Schweizerische Nationalbank haben uns zu schaffen gemacht», sagt Fabio Bernasconi, Mitglied der Gruppe der Universität Zürich.

Alle Studierenden hatten nur beschränkt Zugang zu internen Informationen von Sonova. Zurückgreifen konnten sie auf eine Präsentation, die von CEO Lukas Braunschweiler gehalten wurde, sowie auf Hinweise, die Finanzchef Hartwig Grevener während einer Telefonkonferenz vermittelte. Hinzu kam die Möglichkeit, bei einer für Analysten zugänglichen Konferenzschaltung mitzuhören.

Sonova nimmt es sportlich

«Ich finde es spannend zu sehen, was die Teilnehmer alles herausgefunden haben», sagt Thomas Bernhardsgrütter, Chef Investor Relations von Sonova. Dass die Mehrheit der Teams die Aktien des Hörimplantatherstellers zum Verkauf empfiehlt, nimmt er gelassen.

Auch Jurymitglied und Co-Organisator Olivier P. Müller – er ist Finanzanalyst und arbeitet bei der Credit Suisse (CSGN 23.86 1.14%) als Director – ist von der Leistung der Studierenden beeindruckt. «Die Berichte könnte man in der Praxis eins zu eins gebrauchen», sagt er. Eine Studentin hatte letztes Jahr bei Vontobel (VONN 38.45 0.52%) dank der Challenge sogar eine Praktikumsstelle gefunden.

Die komplette Historie zu Sonova finden Sie hier.»

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