Die Präsidentin der US-Notenbank hat sich am Symposium in Jackson Hole zu den weiteren Zinsplänen des Fed geäussert. Den Zeitpunkt für eine allfällige Zinserhöhung hat sie aber offengelassen. Wallstreet reagiert freundlich.

«Die Argumente für eine Zinserhöhung haben sich in den vergangenen Monaten verstärkt», erklärte Janet Yellen, Präsidentin der amerikanischen Notenbank (Fed), an ihrer Rede in Jackson Hole. Sie verwies auf die weiteren Fortschritte am Arbeitsmarkt und das robuste Wachstum bei den Konsumausgaben.

«Die US-Wirtschaft nähert sich dem Fed-Mandat, das sich Vollbeschäftigung und Preisstabilität zum Ziel setzt», sagte Yellen. Gleichzeitig betonte sie, dass die geldpolitischen Entscheide des Gremiums von den weiteren Wirtschaftsdaten abhängen.

Trotz dieser zuversichtlichen Aussagen signalisiert Yellen aber keine Eile. Ein Hinweis zum Zeitpunkt für die anvisierte Zinserhöhung fehlte in ihrer Rede vor Zentralbankern aus der ganzen Welt komplett. Stattdessen konzentrierte sie sich in ihren Ausführungen auf die Frage, mit welchen Instrumenten die US-Notenbank einen künftigen Wirtschaftsabschwung bremsen könnte.

Mit Anspannung hatten die Finanzmärkte zuvor dem Auftritt der Fed-Chefin entgegengefiebert, in der Hoffnung, dass sie einen Einblick in die Zinspläne der Währungshüter geben wird. Am jährlichen Symposium in Wyoming hat sich die Elite der Notenbanker versammelt, um über die Zukunft der Geldpolitik zu diskutieren.

Wallstreet atmet auf

Wallstreet interpretiert das als klaren Wink, dass das Federal Reserve kaum schon an der nächsten Zinssitzung vom 20. und 21. September mit einer weiteren Straffung der Geldpolitik ernst machen wird. Der US-Leitindex S&P 500 (SP500 2169.38 -0.14%) zog am Freitagmorgen nach einer Vorabpublikation von Yellens Referat an und notierte gegen Mittag 0,5% im Plus.

Für ein gemächliches Tempo mit Blick auf eine Zinserhöhung sprechen zudem die neusten Konjunkturdaten. Die ohnehin bereits enttäuschenden Zahlen zum Bruttoinlandsprodukt für das vergangene Quartal sind in einer zweiten Lesung am Freitag sogar noch etwas schwächer ausgefallen. Demnach ist die US-Wirtschaft nur 1,1% gewachsen, nachdem sie bereits im ersten Quartal lediglich 0,8% expandierte.

Für die laufende Berichtsperiode zeigen Prognosemodelle wie GDPNow des Atlanta Fed immerhin ein Wachstum auf gut 3%. Unklar ist aber, ob es sich dabei nur um einen kurzfristigen Kompensationseffekt handelt. Auch hätte die Konjunkturleistung seit Anfang Jahr im Schnitt trotzdem weniger als 2% zugenommen.

Jobdaten stehen im Fokus

Entsprechend wichtig wird die nächste Woche. Mit den Konsumausgaben, dem ISM-Index zur Industrie und vor allem dem Arbeitsmarktbericht für August steht gleich eine ganze Reihe von Schlüsselindikatoren an.

Überraschend gute Jobdaten könnten die Spekulation über einen baldigen Zinsschritt zwar neu aufheizen. Es handelt sich um den letzten Bericht zum Jobmarkt vor der nächsten Fed-Sitzung. Ökonomen rechnen im Schnitt mit 160’000 neuen Jobs und einem leichten Rückgang der Arbeitslosenquote auf 4,8%.

An der Chicagoer Terminbörse CME messen Investoren einer Zinserhöhung am nächsten Fed-Treffen allerdings weiterhin nur eine Chance von knapp 20% zu. Was die Zinssitzung vom Dezember betrifft, ist zuletzt hingegen Bewegung in den Kontrakthandel gekommen. In diesem Fall wird einer geldpolitischen Straffung inzwischen eine Chance von mehr als 50% zugemessen.

Fed-Vertreter unterstützen Zinsanstieg

Auch andere Vertreter aus dem Fed-Gremium nutzten die Plattform in Jackson Hole, um sich zu den Zinsplänen zu äussern.

Die Präsidentin der Distriktnotenbank Cleveland, Loretta Mester, hat sich für eine allmähliche Anhebung der US-Leitzinsen ausgesprochen. Es mache Sinn, damit zu beginnen, die Sätze behutsam hochzusetzen, sagte sie gegenüber dem Fernsehsender CNBC. «Ich sehe einen graduellen Pfad der Zinsen nach oben als angemessen an.»

Der Präsident der Fed von Atlanta, Dennis Lockhart, hält mindestens einen Zinsschritt in diesem Jahr für angebracht, sollte sich die Wirtschaft weiter verbessern. Möglich seien aber auch zwei Schritte, sagte er gegenüber Bloomberg TV.

Der Chef der Distriktnotenbank St. Louis, James Bullard, liess es im Gespräch mit CNBC hingegen offen, wann für ihn der richtige Moment gekommen ist. Aber auch er schliesst eine Zinserhöhung durch das Fed im laufenden Jahr nicht aus.

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