Die Grossbank hat seit 2006 drei Viertel ihrer Marktkapitalisierung eingebüsst.

Credit Suisse (CSGN 12.08 -3.75%) steht unter Druck. Am Freitag verloren die Aktien der Grossbank 3,75% und schlossen auf 12.08 Fr. Das ist der niedrigste Stand seit mehr als 25 Jahren: Letztmals auf diesem Niveau handelten die Titel im Januar 1991. Die Marktkapitalisierung der Credit Suisse beträgt derzeit knapp 25 Mrd. Fr. – im Jahr 2006 waren es noch gut viermal mehr. Seit dem Amtsantritt von CEO Tidjane Thiam im Juli 2015 haben die Aktien die Hälfte ihres Werts eingebüsst.

Was steht hinter der Kursschwäche? Zum einen standen die Börsen in den vergangenen Tagen generell unter Abgabedruck; der Swiss Market Index verlor im Wochenverlauf 2,8%. Die Valoren von Grossbanken litten besonders unter Verkäufen: UBS (UBSG 13.9 -2.32%) büssten im Wochenverlauf 3,5% ein, Deutsche Bank (DBK 14.035 -4.72%) verloren 6,4%.

Dennoch lasten auf Credit Suisse einige Sonderfaktoren. Am Donnerstag publizierten die Analysten der britischen Bank Barclays (BARC 169.1 -3.95%) eine Studie, in der sie angesichts des schwierigen operativen Umfelds sowie bevorstehender Kosten für Bussen, Rechtsfälle, Restrukturierungen und Abschreibungen die Kapitalstärke der Grossbank in Frage stellen. Der Credit Suisse fehlten unmittelbar über 4 Mrd. Fr. Eigenkapital, warnten die Analysten im Bericht. Es sei nicht ausgeschlossen, dass die Bank abermals gezwungen sein werde, zusätzliches Eigenkapital aufzunehmen. Barclays stufte die Aktien von «Overweight» auf «Equal Weight» zurück.

Die Credit Suisse befindet sich mitten im Umbau. Unter der Führung von Thiam soll die Investmentbank zurückgestutzt werden, die Vermögensverwaltung mehr Gewicht erhalten, und das Schweizer Geschäft soll bis Ende 2017 an die Börse gebracht werden. In Asien strebt die CS ein forsches Wachstumstempo an (vgl. Seite 6). Vor allem der Standort New York bekommt die neue Strategie zu spüren. Bis Ende 2018 soll die Geschäftseinheit Global Markets 14% schrumpfen. Die Investmentbanker dort kritisieren Thiam scharf für seinen Kurs, wie «New York Times» und «Wall Street Journal» berichteten.

Offensichtlich zweifeln immer mehr Marktteilnehmer an der Strategie, respektive an der Robustheit der Bankbilanz, diese Strategie auch umsetzen zu können: Im Zeitraum seit Anfang Jahr haben Credit Suisse mit –44% deutlich mehr eingebüsst als UBS (–29%) oder der Stoxx-600-Bankenindex (–23%).

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