Wie Manager von Schweizer Aktienfonds die Marktaussichten beurteilen, was sie kaufen, ihre Top Picks für die nächsten zwölf bis achtzehn Monate und wovon sie absehen.

1 Ich erwarte ein Spiegelbild von 2018: anhaltend grössere Kursschwankungen und eine negative Gesamtmarktrendite. In einem solchen Umfeld ist aktives Management wichtig.

2 Ich favorisiere Qualitätsunternehmen, die in jedem Jahr über den Wirtschaftszyklus hinweg Aktionärswert schaffen. Solche Gesellschaften wie Belimo (BEAN 4415 0.23%) und Schindler (SCHP 209 -0.76%) sind Kernanlagen. Auch nachhaltige Dividendenzahler gehören dazu, wie Galenica (GALE 44.78 -0.18%). Opportunistisch ergänze ich den Fonds mit Unternehmen wie Valora (VALN 257 -0.77%) oder BKW (BKW 69.4 -0.72%), die ich als unterbewertet erachte.

3 Vorsichtig bin ich gegenüber Unternehmen, die nicht fähig sind, ihre Kapitalkosten zu verdienen, und dadurch wiederholt Aktionärswert vernichten, wie etwa UBS (UBSG 12.68 -0.82%) und Credit Suisse (CSGN 11.75 -1.05%).

1 Der Schweizer Markt wird weiter unter einer Reihe von Ungewissheiten leiden. Die grössten Risiken sind der Handelskonflikt und die geldpolitische Straffung. Es ist angebracht, besonders selektiv zu sein.

2 Wir konzentrieren uns auf Unternehmen, die bereits Schritte zur Sicherstellung eines dauerhaften Wachstums unternommen haben, etwa Straumann (STMN 712 -1.04%). Dann auf solche, deren Innovationsgeist es erlaubt, weitere Marktanteile zu gewinnen, wie Belimo und Huber+Suhner (HUBN 75 -1.96%), und auf Firmen, deren kurzfristige Risiken überschätzt wurden, wie Flughafen ZH und Georg Fischer (FI-N 841.5 -2.21%).

3 Auf Signale achten, die auf einen starken Konjunkturabschwung hindeuten, und dabei auf Unternehmen in Sektoren mit grossen Überkapazitäten.

1 Den Markt sehen wir klar im positiven Bereich. Die jüngste Marktreaktion ist eine gesunde Korrektur, hervorgerufen durch Unsicherheiten über den Handelsdisput und die Normalisierung der Zinspolitik.

2 Wenn die Weltkonjunktur 2019 rund 3,5% wächst, sind die Bewertungen vieler Unternehmen sehr attraktiv. Wir sind Wachstumsanleger und investieren weiterhin in überzeugende, attraktive Gesellschaften, die Topline-getrieben sind. Opportunistisch diversifizieren wir in zinssensitive Werte wie Banken und Versicherungen.

3 Wir sind weiterhin vorsichtig gegenüber sehr zyklischen Werten, besonders Auto und Technologie. Wir erwarten da eine Eintrübung des Auftragseingangs Anfang des Jahres.

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