Ausserbörsliche Aktien Schweiz: Société Suisse des Explosifs und Zürcher Freilager beschaffen frisches Kapital.

Zum AutorRolf Bigler ist Leiter Aktienhandel OTC-X bei der Berner Kantonalbank (BEKB).Das Interesse an den ausserbörslich gehandelten Aktien hat im November angehalten. Das Handelsvolumen auf der OTC-X Plattform der Berner Kantonalbank erreichte aber mit 9,5 Mio. Fr. nicht ganz das Vormonatsniveau. Die Anzahl Abschlüsse (557) lag ebenfalls unter den Oktober-Werten. Die Handelsaktivität war wiederum breit abgestützt.

Der BEKB (BEKN 180.5 -0.28%) OTC-X Liquidity, der die liquidesten Werte umfasst, verzeichnete im November ein Minus von 0,5%. Auch der marktbreite BEKB OTC-X All-Share lag mit 0,2% leicht im Minus. Auf Jahressicht befinden sich beide Indizes im Plusbereich (All-Share +7,3%, Liquidity +1,3%). Der Gesamtmarkt (SPI (SXGE 9047.79 0.4%) Extra) rückte 3,8% vor.

Kapitalbeschaffung möglich

Dass der ausserbörsliche Aktienmarkt auch für Kapitalbeschaffungen eine Alternative zu den etablierten Börsen sein kann, zeigten gleich zwei Kapitalerhöhungen. So führt die in Brig ansässige Société Suisse des Explosifs (SSE (SSE 1657 0.36%) Group) eine Kapitalerhöhung über 12,6 Mio. Fr. durch. Damit möchte die in der Sprengstoff- und Chemieindustrie tätige Gesellschaft weitere Wachstumsschritte finanzieren. 2013 hatte sie im Ausland Sprengstoffdienstleister gekauft, um den Rückgang auf dem Heimmarkt zu kompensieren. Im ersten Semester 2014 erzielte SSE Group 43,8 Mio. Fr. Umsatz und 1,3 Mio. Fr. Betriebsgewinn. Zu den neuen Investoren gehört die Beteiligungsgesellschaft Nebag (NBEN 9.85 -1.5%), die seit der Kapitalerhöhung 3% hält. Die Aktien notieren mit 3050 Fr. knapp auf Niveau des Zeichnungspreises von 3100 Fr.

Eine zweite Kapitalerhöhung führt die Immobiliengesellschaft Zürcher Freilager durch. Sie realisiert auf dem 70 500 m² grossen Freilager-Areal in Zürich-Albisrieden bis 2016 eine Überbauung mit 800 Mietwohnungen und 200 Studentenzimmern. Der Bezugspreis für eine neue Aktie beträgt 5350 Fr. Insgesamt sollen der Gesellschaft 101 bis 114 Mio. Fr. aus der Kapitalmassnahme und dem Verkauf eigener Aktien zufliessen. Die Hauptaktionärin Axa (CS 19.395 0.73%) Leben hat sich verpflichtet, die Kapitalerhöhung massgeblich mitzutragen. Die Valoren Zürcher Freilager avancierten im November 6,4% auf 5750 Fr. Der innere Wert wird per Ende 2014 mit 6233 Fr. je Aktie (nach latenten Steuern) erwartet.

Für weitere Bewegung am Markt sorgte das Medienunternehmen NZZ (NZZ 6080 -0.25%). Der Aktienkurs sprang 5,2% auf 6050 Fr., nachdem die Gesellschaft die Schliessung ihrer Druckerei in Schlieren bekannt gegeben hatte. Die Aktionäre erwarten mittelfristig eine Verbesserung der Gewinnmargen. Das Jahresergebnis 2014 wird allerdings durch Wertberichtigungen (55 Mio. Fr.) und Schliessungskosten (2,5 Mio. Fr.) belastet.

Auf der Verliererliste fanden sich einige Regionalbankaktien. Anleger verabschieden sich offenbar von den Titeln, da sie wegen der niedrigen Zinsen und der nur noch moderat wachsenden Ausleihungen einen weiteren Rückgang der Zinserträge im laufenden Geschäftsjahr erwarten. Zudem könnte die zunehmende Regulierung zu einem Kostenanstieg führen. Besonders unter Druck waren die Aktien BBO Bank (–6,2% auf 120 Fr.) und SB Saanen Bank (–4,1% auf 2350 Fr.).

Seit Montag werden auf OTC-X die Aktien der Rapid Holding gehandelt (410 Fr.). Das Industrie- und Immobilienunternehmen erzielte im ersten Semester 23,9 Mio. Fr. Umsatz, was zu einem kleinen Gewinn von 146 000 Fr. führte. Im Vorjahr hatte der Verkauf von Bauland den Gewinn erhöht. Rapid durchläuft eine Übergangsphase von einer Industrieholding zu einer Gesellschaft, bei der die Erträge im zyklischen Industriegeschäft mit konstanten Erträgen aus den Anlageimmobilien ausgeglichen werden sollen. Ziel ist es, eine attraktive Dividende auszuschütten. 2013 betrug sie 20 Fr. je Aktie.

Raurica Wald neu im Angebot

Mit Raurica Wald wird am 3. Dezember ein weiterer Titel in den Handel auf OTC-X aufgenommen. Das Unternehmen aus Liestal besitzt Beteiligungen u. a. am Holzkraftwerk Basel und diversen Holzvermarktern. Bisher gehörte Raurica fast ausschliesslich den Waldbesitzern und damit der öffentlichen Hand. Die Publikumsöffnung soll das Aktionariat verbreitern und so die Basis für weiteres Wachstum schaffen. Sie zahlt eine Dividende (15 Fr.) aus den Erträgen der Tochtergesellschaften. Bei Kursen um 650 Fr. entspricht dies einer Rendite von 2,3%. Auch in den kommenden Monaten werden neue Listings auf der OTC-X Handelsplattform erwartet.

Für das Gesamtjahr steuert der ausserbörsliche Aktienhandel der BEKB auf das zweitbeste Jahr seit Bestehen von OTC-X zu. Sofern sich die Hauptbörsen auch 2015 positiv entwickeln, dürfte der ausserbörsliche Markt weiter an Attraktivität gewinnen. Mit Blick auf die teils grossen Bewertungsunterschiede zu den kotierten Titeln würde dabei ein weiteres Anziehen der Kurse und der Indizes im ausserbörslichen Handel nicht überraschen.

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