Die Jahreszahlen des Verbundwerkstoffspezialisten bestätigen den Aufwärtstrend ebenso wie der zwar vage, im Kern aber zuversichtliche Ausblick für 2015.

Höhere Profitabilität mit Verbesserungspotenzial: Die Aussagen von Gurit (GUR 416 -0.72%) zum Ergebnis klingen ermutigend. Die Richtung stimmt, wie nach vorläufigen Zahlen im Januar nun auch der Jahresbericht vom Dienstag bestätigt. Der Ausblick für 2015 untermauert den Aufwärtstrend.

Zum Umsatz will das Management des Verbundwerkstoffspezialisten zwar noch keine Einschätzung abgeben – ausser dass Währungseffekte 5 bis 8 Prozentpunkte Wachstum kosten dürften. Doch hinsichtlich der Marge auf Basis des bereinigten Betriebsgewinns (Ebit) verspricht es sich eine kräftige Steigerung. Sie soll von den 4,2% des Vorjahrs einen grossen Schritt hin zum Zielband von 8 bis 10% machen.

Rentabilität noch ungenügend

Das ist auch nötig. Mit einer Kapitalrendite (Return On Net Assets, RONA) von 4,9% (i. V. 1) hat das Unternehmen die Kapitalkosten auch 2014 nicht verdient. Gurit sei zuversichtlich, den Wachstumskurs fortsetzen zu können und werde weiter hart daran arbeiten, das operative Ergebnis zu verbessern, fasst die Geschäftsleitung den Ausblick zusammen.

Die Zuversicht kommt auch in der Dividendenerhöhung von 7.50 auf 8.50 Fr. zum Ausdruck. Sie stützt sich auf die Erwartung einer guten Nachfrage vom Wind­energiemarkt und einem Aufschwung in der Nachfrage für Verbundwerkstoffe von der Automobilindustrie. Windenergie ist nach Umsatz der grösste Endmarkt der Gesellschaft (131 Mio. Fr., +12%). Im Materialgeschäft mit diesem Sektor sei die Marge allerdings nach wie vor niedrig, wird ohne nähere Angaben informiert. Fortschritt gebe es aber auch da.

FuW-Schätzung für 2015 erhöht

Ein Problem der solide finanzierten (Eigenkapitalquote: 68%) Gurit ist, dass Fortschritte schon länger erwartet werden und im Kurs ein Stück weit enthalten sind. Auf Basis der auf 29 Fr. erhöhten FuW-Schätzung für den Gewinn je Aktie 2015 ergibt sich ein Kurs-Gewinn-Verhältnis von 14. Die Schätzung basiert auf der Annahme eines gehaltenen Umsatzes und einer Marge von knapp 6%.

Die Aktien sind eine Wette auf das Wind­energiegeschäft – in ihm liegt ein grosser Hebel. Fundamental muss sich das Geschäftsmodell aber noch festigen, um einen Kauf der Titel zu rechtfertigen.

Die komplette Historie zu Gurit finden Sie hier »

Hat Ihnen der Artikel gefallen? Lösen Sie für 4 Wochen ein FuW-Testabo und lesen Sie auf www.fuw.ch Artikel, die nur unseren Abonnenten zugänglich sind.