Der Spezialist für Alternativinvestments übertrifft die Ergebniserwartungen. Wie sich das Erfolgsrezept auch im kniffliger werdenden Marktumfeld bewähren soll.

Pensionskassen, Versicherer, staatliche Fonds und begüterte Familien reissen sich um Privatmarktanlagen. Die auf Vermittlung solcher Investments spezialisierte Partners Group (PGHN 252.5 4.08%) betreute zur Jahresmitte 33,8 Mrd. € Kundengeld, 12% mehr als vor Jahresfrist. Die Kommissionseinnahmen kletterten im Jahresvergleich gar 29% auf 287 Mio. Fr.

Konstant hohe Marge

Die Marge verbesserte sich von 1,33 auf 1,45% der angelegten Gelder. Partners Group steht damit im Luxussegment der Vermögensverwalter-Branche. «Feste, wiederkehrende Kommissionen machen im Mittel 95% der Gesamteinnahmen aus, weshalb unsere Ertragsentwicklung gut vorhersehbar ist», sagte Finanzchef Cyrill Wipfli an der Semesterkonferenz.

Die Betriebskosten stiegen im Einklang mit der Geschäftsausweitung, da für einen Erfolg in der Wahl und der Förderung geeigneter Investments zusätzliche Spezialisten beschäftigt und weitere Niederlassungen eröffnet wurden.

Der Semesterüberschuss vergrösserte sich 23% auf 193 Mio. Fr. bzw. 7.33 Fr. je Aktie. «Um trotz gestiegener Marktpreise nur optimale Neuanlagen für die Kundschaft abzuschliessen, haben wir dieses Jahr noch selektiver agiert», erläuterte Co-CEO Christoph Rubeli. So seien 97% der geprüften Investmentmöglichkeiten verworfen worden.

Die Wertschöpfung und Performance der Kundenanlagen sei sinnvollerweise nicht auf Halbjahressicht zu messen, ergänzte der zweite Co-Geschäftsführer, André Frei: «Über den mehrjährigen Zeitraum ist auch im heutigen Markt­umfeld eine Mehrperformance von jährlich 3 bis 5% gegenüber vergleichbaren kotierten Investments realistisch».

Expansionstempo bleibt rasant

Privatmarktanlagen umfassen direkt gehaltene Aktien (Private Equity (PEHN 62 -0.8%)), Unternehmenskredite, kommerziell genutzte Liegenschaften und privatwirtschaftlich betriebene Infrastrukturanlagen. Das globale Volumen dieser als wenig liquid bezeichneten Anlageklassen wird auf 3,5 Bio. $ veranschlagt. Auf Partners Group als Vermögensmittlerin entfällt folglich ein Anteil von etwa 1,2%.

Das Management erwartet, das Kundenvermögen im Gesamtjahr netto 3 bis 4 Mrd. € auszuweiten. Das hohe Expansionstempo und die bewiesene Kon­stanz der Gebührenmarge werden den  Gewinn antreiben. Die vorteilhafte Situation rechtfertigt, dass die Aktien gemessen am Kurs-Gewinn-Verhältnis von 18 höher eingestuft sind als die Papiere anderer Vermögensverwalter.

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